推广认证的策略:回收市场以回收为主线

鬼鬼哒

2020年，我们对“拥抱权益时代”、“蓝筹建台、成长唱戏”等重要转折的判断具有前瞻性。最近，经济复苏和补充库存是市场的主线。8月，我们报道了《把握经济复苏主线》、《强化蓝筹股表现》等。，并且在2021年战略的推荐主线《权益时代新格局》中，我们提出要关注中国与出口链繁荣相关的供给优势和机会。
库存补充、内外复苏、市场复苏都集中在复苏的主线上。全球经济复苏加速，全球大宗商品价格创新高，需求复苏加速，库存周期得到补充。欧美复苏，RCEP实现，中国作为制造业大国和制造业强国显示出供给优势，出口持续超预期。1)围绕供应链的出口优势与供给优势和海外需求优势。2)世界经济复苏，大宗商品库存补充，物价上涨。
行业配置:经济复苏的出口链和信用债券冲击下被低估股票的配置。
1)经济复苏，出口优势主线，重点是化工、工业金属、机械设备、纺织连锁、家电、轻工、交通运输等。化工行业:近几年来，在低需求的情况下，供应结构不断优化，预计行业龙头将受益于海外需求恢复后价格和销量的上涨。机械:国内厂商在混凝土机械、工程起重机械领域牢牢占据国内市场的主导地位，海外市场份额不断增加。国内高端液压件技术日趋成熟，正处于加速向全球市场渗透的阶段。工业金属:在后疫情时代的“十四五”计划中，或者为了加快经济复苏，工业金属的需求有望集中释放。铜库存处于历史低位，下游需求恢复叠加在全球宽松的货币环境下，有望带来金融属性和商品属性的双击。电解铝:氧化铝的持续供过于求降低了电解铝企业的成本，不断上升的需求助推了电解铝企业利润的持续增长。家电和轻工业:海外宽松的货币环境，加上投资拉动经济的需求，使得海外房地产市场表现强劲，美国房地产市场的销售规模大幅增加，家电和家电等行业预计将迎来需求的快速复苏。例如，囤积粮食需求推动的冰箱出口增长率开始大幅上升。
2)短期来看，由于信用债违约和资金紧张的影响，公司具有优质、低估值、高分红和价值股配置机会，估值与资产质量高度匹配，中长期继续拥抱股权时代。短期债券违约、流动性冲击、流动性冲击对债券资产配置和机构行为的影响，逐渐体现在信用债券和利率债券上。对于股市而言，短期抑制市场风险偏好不利于高风险技术成长方向。11月21日，金融稳定委员会召开会议，强调要保持无系统性风险的底线，采取“零容忍”，严格执行“逃债废债”等各种行为，以缓解短期内市场情绪的担忧。中长期来看，重塑资本市场风险评估体系。就股权资产而言，其在重大资产配置中的成本表现将得到改善，迎来股权投资的最佳端。我们2021年的战略“股权时代新格局”强调，在股权时代，信贷市场的这些变化将在2020年的基础上进一步加快资产向股市的配置，提高股权资产的配置比例。
3)经济梯次复苏，重点是2020年受损，2021年受益的服务业。随着经济的全面复苏，2021年经济将基本正常化，因此我们可以关注2020年的“受损”方向，如金融、航空、演艺、酒店、医疗美容等。2021年有可能提高投资者的预期，基本面会有很大改善。
风险预警:关注三场硬仗中“防范和化解重大风险”的窗口期。如《网络小额信贷业务管理暂行办法(征求意见稿)》、深圳改革集团采用的《完善上市公司退市机制实施方案》、2020年底前完成全部分级资金转化等。，影响了市场情绪和风险偏好。