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1月份,国内豆粕(3427,-175.00,-4.86%)市场整体经历了一波过山车式的行情,前期受不利因素影响,如美豆库存偏低、南美大豆减产等,导致美豆大幅单边拉高。此外,由于报告利多充分性和政策不确定性因素加剧,资金避险情绪增强,盘面大幅回吐,市场开始重新调整交易逻辑,逐步将交易重心转向北美新作.从估值角度来看,尽管周五盘中大幅回调,美豆已回到相对合理的区间,但我们认为,目前市场仍存在明显的利空风险,特别是宏观方面仍存在较大的不确定性,美豆仍难言底部支撑,且仍需观望反弹。不过,我们认为,美豆低库存背景下仍难以改变美豆上涨的长期逻辑,特别是美玉米(2777,-41.00,-1.45%)仍是长线看涨的大背景下,未来大豆(5873,-113.00,-1.89%)玉米比价或将出现趋势性变化,美豆低库存局面难改,天气炒作的影响也将更为明显。整体来看,盘面大幅回调并未改变单边趋势,但利空尚未完全兑现,底部仍有待市场进一步确认。
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