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通过统计过去十年10月至3月和4月至9月的指数涨跌,发现各指数在年末和次年年初的表现好于年中。原因可能包括政策和根本因素。从政策周期来看,每年年底召开中共中央和中央经济工作会议,每年年初陆续召开地方“两会”、国家部委年度工作会议和全国“两会”。年中5-10月是政策淡季,对股市的刺激政策很少。从基本面来看,11月后进入第三季度报告披露完成的空窗期,市场对基本面的看法更加清晰,叠加了年末年初的“春日躁动”,第四季度至次年第一季度的市场表现较好。
进一步分析风格表现,第四季度金融和周期相对较好,第一季度增长和消费相对较好。行业方面,估值较低的蓝筹股板块第四季度表现相对较好,科技成长型板块第一季度表现较好。
a股市场在过去五年复盘后,2015年和2018年的上涨行情从1月开始,其余三年从12月开始:在2015年高点之后,第四季度的行情源于货币政策的放松,然后再次回调;2016年春季行情从12月底持续到2017年4月,基本面复苏叠加流动性稳定;2017年新年行情从12月底持续到2018年1月底,强监管是主调;2018-2019年阶段性上涨为春季行情,持续时间为2019年1月4日至4月,经济数据修复叠加货币政策宽松;2019年新年行情从11月底持续到2020年1月(具体分析见正文)。
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